Les attentes sur le CPI
Inflation : les chiffres de mars déjà en hausse avant le choc des tarifs
Lâinflation de base (Core CPI) aux Ătats-Unis montre une nouvelle accĂ©lĂ©ration en mars 2025. Pourtant, ce rebond intervient avant mĂȘme que les hausses de tarifs douaniers ne soient pleinement intĂ©grĂ©es dans lâĂ©conomie. Ce contexte pourrait changer la donne pour les marchĂ©s mondiaux et les dĂ©cisions futures de la Fed.
Tensions commerciales : un choc macroéconomique mondial
Mercredi, la Chine a annoncĂ© une hausse de ses droits de douane sur les produits amĂ©ricains, passant de 34 % Ă 84 %, en rĂ©ponse aux 104 % imposĂ©s par les Ătats-Unis. Dans la foulĂ©e, Donald Trump a offert un sursis de 90 jours Ă plus de 75 pays dĂ©sireux de nĂ©gocier.
"Nous assistons à un véritable choc macroéconomique global", alerte Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch Ratings.
Ces tensions devraient alimenter une nouvelle hausse de lâinflation amĂ©ricaine, compliquant la tĂąche de la RĂ©serve fĂ©dĂ©rale.
Une inflation toujours au-dessus de la cible de la Fed
Chiffres attendus pour mars 2025 :
- Core CPI mensuel (hors énergie et alimentation) : +0,3 % (vs +0,2 % en février)
- Core CPI annuel : 3,0 % (en baisse par rapport à 3,1 % en février)
- CPI global mensuel : +0,1 %
- CPI global annuel : 2,6 % (vs 2,8 % en février)
Lâinflation reste donc au-dessus de lâobjectif de 2 % de la Fed, principalement Ă cause des services et de lâinflation locative qui persistent.
đ Les services et loyers, moteurs de lâinflation
Lâinflation dans les services, en particulier les loyers, est plus rigide et persistante que prĂ©vu. MĂȘme aprĂšs une baisse observĂ©e mi-2024, la tendance sâest inversĂ©e depuis septembre, coĂŻncidant avec les premiĂšres baisses de taux de la Fed.
"Ce nâest pas une position confortable pour la Fed avant un choc tarifaire", souligne Coulton.
Ce que prévoient les grandes banques
- Wells Fargo : Core CPI Ă +0,2 %, mais avertit dâune accĂ©lĂ©ration future liĂ©e aux tarifs.
- Citi : Baisse des prix des voitures dâoccasion en mars, mais anticipe une pression haussiĂšre des tarifs dâici peu.
- Evercore ISI : Core CPI Ă +0,31 %, CPI global stable Ă 0 % Ă cause de la baisse de lâessence.
Le choc tarifaire attendu dans les données de l'été
Les effets des nouvelles taxes douaniÚres devraient commencer à apparaßtre dans les chiffres de mai et juin. Cela laisse présager une deuxiÚme moitié de 2025 complexe pour la politique monétaire américaine.
Conclusion pour les traders
Le contexte inflationniste reste incertain et explosif. Les marchés vont devoir digérer à la fois une inflation sous-jacente persistante et un retour des tensions commerciales mondiales.
